Peran Instrumen Sukuk Negara Dan Bank Sentral Terhadap Pergerakan Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI)

The Role of State Sukuk Instruments and the Central Bank in the Movement of the Indonesian Sharia Stock Index (ISSI)

  • Abdul Azis. R Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Tadulako, Indonesia
  • Nini Andriani Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Tadulako, Indonesia
  • Rizkiani Iskandar Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Tadulako, Indonesia
  • Ayu Putri Utami Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Tadulako, Indonesia
  • Siti Aminah H.K Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Tadulako, Indonesia
  • Wisra M Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Tadulako, Indonesia
DOI: https://doi.org/10.56338/jks.v9i7.11691
Keywords: Government Sukuk (SBSN), Bank Indonesia Sukuk, Indonesian Sharia Stock Index (ISSI), Sharia Capital Market

Abstract

Penelitian ini menganalisis pengaruh sukuk pemerintah (SBSN) dan sukuk bank sentral (BI Sukuk) terhadap kinerja Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI). Pesatnya perkembangan instrumen keuangan syariah di Indonesia menegaskan peran strategis SBSN dan BI Sukuk dalam pasar modal syariah, namun tingginya volatilitas ISSI serta lemahnya integrasi kebijakan fiskal dan moneter menimbulkan pertanyaan mengenai efektivitas instrumen tersebut. Dengan pendekatan positivistik dan metode kuantitatif, penelitian ini menggunakan PLS-SEM pada data bulanan periode 2020–2024. Hasil menunjukkan bahwa SBSN berpengaruh positif dan signifikan terhadap ISSI, mencerminkan peningkatan kepercayaan investor dan penguatan pasar saham syariah. Sebaliknya, BI Sukuk berpengaruh negatif dan tidak signifikan, mengindikasikan perannya lebih dominan sebagai instrumen moneter penyerap likuiditas. Model memiliki daya prediksi tinggi dengan nilai Q² sebesar 0,826. Temuan ini menegaskan efektivitas SBSN dalam mendukung pasar modal syariah serta merekomendasikan evaluasi kebijakan BI Sukuk guna memperkuat integrasi pasar dan partisipasi investor syariah.

References

  1. Arif, F. M. (2022). Pengaruh Variabel Makroekonomi Domestik dan Internasional Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia Periode 2011–2022. Repository UIN Jakarta. https://repository.uinjkt.ac.id/dspace/handle/123456789/67886
  2. Ariyanti, O. (2020). The Effect of SBSN, ISSI, Inflation and BI 7 DAY REPO Rate Toward Net Asset Value of Islamic Mutual Funds in 2016-2019. https://api.semanticscholar.org/CorpusID:231782336
  3. Dewi, K. T. B., & Nisa, F. L. (2024). Pengaruh Sukuk sebagai Instrumen dalam Kebijakan Fiskal dan Kebijakan Moneter di Indonesia. Kampus Akademik Publisher: Jurnal Ilmiah Ekonomi Manajemen Bisnis Dan Akuntansi, 1(2), 121–126. https://doi.org/10.61722/jemba.v1i2.109
  4. Hamid, R. S., & Anwar, S. M. (2019). Structural Equation Modeling (SEM) Berbasis Varian: Konsep Dasar dan Aplikasi dengan Program SmartPLS 3.2.8 dalam Riset Bisnis. PT Inkubator Penulis Indonesia.
  5. Haryono. (2016a). Metode SEM untuk Manajemen dengan AMOS LISREL PLS. PT. Intermedia Personalia Utama.
  6. Haryono, S. (2016b). Metode SEM untuk Penelitian Manajemen dengan AMOS LISREL PLS. PT Intermedia Personalia Utama.
  7. Indari, Y. (2018). Pengaruh Kapitalisasi JakartaIslamic Index(Jii) Dan Indeks Saham Syariah Indonesia (Issi)Terhadap Out standing Sukuk Korporasi Di IndonesiaTahun2015-2017. Medina Te-Jurnal Studi Islam, 19(2), 90–107. https://doi.org/https://doi.org/10.19109/medinate.v14i2.3079
  8. Maharani, R. N., Farleni, S., Sabili, M. T., Harianto, A., & Andre, R. (2025). Implikasi Integrasi Kebijakan Fiskal dan Sukuk Terhadap Meningkatkan Perekonomian Indonesia. 06(01), 36–54.
  9. Novrizal, A., Muawwanah, A., Karomah, F., Artha, H. F., & Noorazlina, S. S. (2024). Pengembangan dan implementasi sukuk sebagai instrumen pasar modal syariah Di Indonesia. Indonesian Journal of Studies on Humanities, Social Sciences and Education, 1(3), 35–60.
  10. Octavia, M., Natasha, Amalia, S., Purba, S., Silitonga, C. J., & Chrisna, H. (2024). The Influence of Inflation, Sukuk, and Mutual Funds On The Indonesian Sharia Stock Index (ISSI). Journal of Economics, Assets, and Evaluation, 2(2), 11. https://doi.org/10.47134/jeae.v2i2.517
  11. Pusat Ekonomi dan Bisnis Syariah FEB UI, P. E. (2023). Indonesia Sharia Economic Outlook 2024. Sharia Knowledge Centre. https://www.shariaknowledgecentre.id/id/.galleries/pdf/research-publication/PEBS-2024-Indonesia-Sharia-Economic-Outlook-2024.pdf
  12. Savitri, C., Faddila, S. P., Irmawartini, Iswari, H. R., Anam, C., Syah, S., Mulyani, S. R., Sihombing, P. R., Kismawadi, E. R., Pujianto, A., Mulyati, A., Astuti, Y., Adinugroho, W. C., Imanuddin, R., Kristia, Nuraini, A., & Siregar, M. T. (2021). Statistik Multivariat dalam Riset. Widina Bhakti Persada Bandung.
  13. Shodiq, M. (2019). Sukuk BI as liquidity tool for Islamic banks. The Jakarta Post. https://www.thejakartapost.com/news/2019/01/25/sukuk-bi-liquidity-tool-islamic-banks.html
  14. Sholeh, M., & Ekowati, V. M. (2022). The Effect of Inflation Rate and the Indonesian Sharia Stock Index (ISSI) on the Growth of Corporate Sukuk in Indonesia (2016–2021). International Journal of Economics, Business and Accounting Research (IJEBAR), 6(1). https://ijefm.co.in/v6i2/3.php
  15. Sumirat, T., & others. (2021). The Effect of Inflation Rate, Exchange Rate, The Certificate of Bank Indonesia (SBI) Interest Rate and Sharia Stock Trading Volume on Sharia Stock Performance in Companies Listed on the ISSI. Investment Management and Financial Innovations, 18(3). https://doi.org/10.18415/ijmmu.v8i3.2494
  16. Yulfiswandi, & Jenny Yang. (2024). Pengaruh Makroekonomi Terhadap Pergerakan Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) Periode 2013 – 2022: Di Moderasi Oleh Socio-Political Index. Jurnal Ekuilnomi, 6(3), 451–464. https://doi.org/10.36985/fzn75g72
  17. Yulia, I. A., & Rusli, A. R. (2022). The Determinants Of Stock Prices On Goods And Consumption Companies Listed In ISSI. International Conference on Islamic Economics (ICIE), 1(1). https://doi.org/10.58223/icie.v1i1.113
Published
2026-07-30
Issue
Vol. 9 No. 7: Juli 2026 - Jurnal Kolaboratif Sains (JKS)
Section
Article

Most read articles by the same author(s)